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2017年,玉米价格是大涨还是继续跌?

2017-01-04 16:41:37 点击数:

2016/17年度是国内玉米市场库存消费比向下拐头的第一个年度,也将是玉米市场构筑大底的一个年度。预计,到2017年秋季之前,因种植面积、生长天气的炒作,市场将呈现大幅波动的局面。真正的趋势性上涨,将大概率发生在17/18年度初期,即新玉米收割和上市季节。

季节性规律,推测全年的走势如下:

(1)当前,正值东北和华北玉米大量上市,农户售粮积极性增强,供应逐渐趋于宽松。

 

(2)年初受到春节备货及物流因素带动,呈现趋涨走势;加上对来年播种面积减少的预期(农业供给侧改革,调减玉米面积),价格表现坚挺。高点一般在3月前后。

 

(3)4月份春耕前,将迎来售粮小高峰,而此时需求相对淡季,市场偏于下行。

 

(4)当4-5月份播种完后,因天气炒作,往往呈现不稳定的反弹行情,尤其是面积减少情况下。

 

(5)玉米第二个高点通常在6月份,随后向下波动,直至9月收割前后。这是因为:6月后小麦上市,压力呈现;后期玉米又进入成熟期,收割的压力又叠加在其上。

 

(6)9月前后,是个关键性时期。既是收割时节,又是17/18新年度开始。看眼前,利空压力最大,价格往往是低点;看未来,新年度因产不足需,库存继续降低,库消比将再度回落。届时,玉米是最佳买入时机,其涨势往往持续至来年的春季。

 综合分析:

对于玉米长期走势(3-5年),我们的推测是:2017年底部构成后,市场将步入上升周期。这主要是面积停滞,而需求逐年增长所致。每年扩展的产消缺口将不断消耗库存玉米。在不久的将来,当库存/消费比下降到30%之下;那么,玉米将呈现显著上涨,也许能重回历史高价区。

东北收购加速未售玉米仍多国家粮油信息中心数据显示,截至2016年12月25日,东北三省一区累计收购玉米3605万吨,较月初大增约1000多万吨。收粮进度大幅提高,但仍有大量玉米待售。 华北地区农户售粮热情依然不高,加之优质粮源稀缺,整体收购进度仅为35%,同比偏慢4个百分点。截至2016年12月28日,东北三省一区农户售粮进度为44%,比上周同期提高5个百分点,同比偏慢12个百分点。其中,黑龙江售粮进度为48%,比上周同期提高4个百分点;吉林售粮进度37%,辽宁60%,内蒙古32%。

临近2016年底,东北玉米价格快速回落,其中吉林、辽宁等地跌势明显,以吉林榆树为例,当地潮粮收购价已降至1000元/吨以下(30%水分),烘干成本在1200元/吨左右,潮粮较11月中旬高位累计下跌近200元/吨。

东北粮源流入华北由强转弱由于华北地区阴雨、雾霾及降雪天气轮番上演,加上物流问题突出,东北粮源流入华北有限,华北粮质相对稀缺,2016年11月华北地区玉米价格整体表现较强。但进入12月后,随着雾霾消散,交通运输恢复,华北地区企业到货量明显提升,供应压力逐渐显现。有关方面统计,华北整体收购进度不足50%。在东北“运粮绿色通道”和“减免高速费”等有利政策的刺激下,东北玉米向华北输入量大幅增加。随着东北粮大量流入,华北厂家价格再度回落。华北企业2016年12月末收购价报1560~1640元/吨,较上月下跌20~80元/吨。

生猪存栏减少利空,玉米需求农业部数据显示,2016年11月生猪存栏同比降3.2%、环比降0.6%,环比数据打破8月份以来止跌的局面再次转负,能繁母猪存栏环比下降0.5%,数据第五个月持续下滑。生猪存栏呈减少趋势,对玉米原料需求偏空。在饲料价格下跌、猪肉价格上涨的双重利好下,生猪养殖利润也持续回升,自繁自养生猪养殖利润达567.25元/头,较上月上涨53.31元/头。综合看来,虽然短期内猪肉价格回暖,但养殖规模依然处于萎缩当中,因此,猪饲料方面依然利空玉米价格。

淀粉表现强势能否持续存疑,2016年11月,由于深加工补贴明确、春节前备货开启、下游需求旺盛及产品利润大增的影响,玉米深加工行业开工率大幅回升,尤其是东北地区开工率一度接近饱和状态。但从11月底开始,由于雾霾加重,环保监督管理加强,一些饲料企业和玉米深加工企业被限产叫停,深加工企业开工率有所下滑。截至12月23日,国内淀粉企业开工率为68.9%,较月中高点回落10.12个百分点。同时,春节后随着淀粉需求淡季来临,叠加前期的高开工率,库存明显提高可能会集中体现。因此,后期淀粉市场的供应压力仍然较大。并且随着前期订单合同持续执行及下游新签订单减少,淀粉供应整体呈现上升态势,加之近期东北玉米价格大幅回落,东北已有厂家下调淀粉价格。预计春节前淀粉价格继续走弱为大概率事件,后期市场或呈现以价换量状态。

综合分析,经过各方努力,玉米运输问题逐步缓解,整体供应压力将重新主导玉米走势,同时淀粉加工强势表现持续性存疑,限制玉米需求进一步扩大,因此玉米价格可能再次步入下行通道,建议春节前农户抓紧卖粮。为保障农民利益,实现中央一号文件2020年农民收入翻番的目标,若玉米价格下跌过猛,有关方面极有可能进一步出台相关刺激政策支撑玉米价格,因此企业也不宜对玉米过分看空而持续低库存运营,应当借机补充库存。

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